张锐（中国市集学会理事、经济学解说）

干涉好意思联储2024年度压力测试的30余家大型银行在日前全部过关，好意思联储在随后发布的测试讲述中指出，好意思国大型银行领有饱和的成本来承受高度压力的情景，即就是在经济极点阑珊的情景下，这些银行也能够一如既往地正常开展筹谋举止，并不会给经济产生更大的负面影响，同期压力测试全部通过的后果也充分贯通了好意思国银行业具有较强的市集韧性。尽管如斯，看似都大欢娱的压力测试仍留住了一些待解的繁难。

好意思联储所设思的压力测试情景框架中，既包括海外经济与寰宇贸易等垂危谋略，更包括国内宏不雅经济与微不雅经济等中枢要素，既涵盖货币市集利率等主要因素，也纳入了钞票价钱等关节因子，测试经过中，这些谋略因素都和会过信用风险、市集风险、操立场险等传导旅途对银行的钞票欠债表产生垂危影响，最终银行的钞票欠债景况则通过中枢一级成本充足率(CET1)、一级成本充足率、成本充足率、一级杠杆率、补充杠杆率等谋略贯通出来，好意思联储便可借此甄别和评估畴昔九个季度在极点不利的情景下银行在成本水平、给与亏本材干以及收入和开销等方面的弹性力度。

总体来看，压力测试情景包括基线情景和极点不利情景两种，前者是指较或者率可能出现的情景，相应的谋略设定水平与执行的差距不会太离谱，尔后者产生的概率则小得多，仅仅所对应的谋略景况更恶劣一些，尽管如斯，好意思联储如故更侧重关心极点不利情景，平素地讲就是也曾思到了银行可能碰到的最坏情况，正因如斯，好意思联储施与银行压力测试的谋略严酷性远超执行水平。以最近三年而论，好意思联储设定的测试情景是：环球经济下降4%，好意思国GDP负增长5.9%，舒服率升至10%，生意地产价钱暴跌40%，房价暴挫38%，股市着落55%等，按照历史教养，这些坏数据只会小数出当前经济严重阑珊时间或金融危境岑岭时段。

彰着，银行采选压力测试，等于是将我方放在了最严酷的极点情景中，而在如斯市集环境中还能够给与亏本并守护运营，尤其是还不错延续向家庭和企业提供足额信贷，讲解银行并不存在让市集忧虑的风险，相悖具备了高大的成本实力，而这么的银行也势必会赢得更多的拥趸与信任。更为执行的真义还在于，通过压力测试的银行不错按设思伸开我方的成本开销权谋，包括派发股息和红利以及回购股票等，这其中大推动以及银行高管所得到的丰厚禀报不问可知，不仅如斯，通过回购股票，银行措置层的说话权也得到普及，银行的钞票限制也得到了壮大。

贵府贯通，往时两年好意思国大型银行通过压力测试后对推动的年度分成都卓越了1000亿好意思元，本年银行的盈利状态进一步改善，派息分成的力度天然不会弱于往年；另外，本年第一季度，好意思国最大的六家银行摩根大通、花旗、富国银行、好意思国银行、高盛和摩根士丹利回购了逾140亿好意思元的股票，较旧年下半年的回购限制猛增73%，全年下来六家银行累计回购股票金额至少达到580亿好意思元，较往时两年大幅增升，而有了这些“按序生”的挑头领航，其他的好意思国银行也势必会开足马力抢上股票回购市集的“顺风车”。

天然，不管是派息分成，如故股票回购，银行也不可由着我方的性子来。通过压力测试后，银行须将我方的成本开销权谋上报给好意思联储，好意思联储在拿着放大镜进行审查后，方作出最终裁决。关于测试后果全都达标的银行，好意思联储会在股息与红利分拨、股票回购上予以全都放行；关于那些测试后果强迫达标的银行，好意思联储会对其成本开销权谋予以“有条目批准”，若在章程时候内（频繁为半年）欢快了测试要求，好意思联储也会自动破除短期限度；关于那些严重弱于压力测试谋略的银行，好意思联储会拦阻分成派息，同期施与处分性措施，如强制性从外部注入成本并稀释原推动股权等。彰着，关于好意思联储而言，看成手中所掌控的风险措置中枢器用，压力测试不错让监管与测试后果杀青紧密意想并确保监管的真正落地。

包括好意思联储在内的列国金融监管机构对银行压力测试当前所依赖的主要按序来自于“巴塞尔条约Ⅲ”。金融危境后，为防卫“大而不可倒”的谈德风险，《巴塞尔条约》将银行中枢一级成本充足率由蓝本的2%提高至4.5%，一级成本充足率由4%提高至6%；不仅如斯，“巴塞尔条约Ⅲ”还对环球系统垂危性银行（G-SIBs）建议了附加成本的很是要求，行将G-SIBs分为1~5个脉络，每个脉络对应的附加成本比例鉴别是1%、1.5%、2%、2.5%及3.5%。好意思联储所谓的银行压力测试达标，当先就是指参试银行的中枢一级成本充足率须欢快4.5%的基本要求。另外，基于压力测试的教养，好意思联储发布了《银行成本监管变调最终规章》，崇敬引入“压力成本缓冲”（SCB）看法，明确好意思国大型银行的普通股成本充足率=CET1+SCB+G-SIBs附加要求，其中章程SCB不得低于2.5%。

借助于以上立体性章程，好意思联储进一步杀青了对参试银行的各异化成本监管，也就是说，除了要点关心测试后大型银行的全体成本充足率以及中枢一级成本充足率外，好意思联储还会疼爱测试银行在其他垂危谋略如SCB、G-SIBs附加要求等谋略的欢快景况，这也就意味着，即就是测试银行测试后贯通出的CET1或者全体成本充足率再高，若是SCB、G-SIBs附加要求等未能达标，也一样会触发好意思联储的分成派息计策禁令，这种不留任何风险盲点的监管无疑有助于普及银行业的全体健康水平。数据贯通，经过压力测试，往时十年中，好意思国大型银行的成本充足率水平贬抑普及，尤其是环球系统垂危性银行的平均得分由227上升到了231。

看得出，不管是主导压力测试的好意思联储，如故采选压力测试的好意思国银行，都从测试中得到了我方思要的东西，算得上是“双赢”，尽管如斯，也不可称得上是好事圆满与万事大吉。按照《多德-弗兰克法案》，钞票限制在1000亿至2500亿好意思元之间的好意思国大型银行须每隔一年（也不错在每年）开展一次压力测试，而钞票限制在2500亿好意思元以上的大型银行必须每年采选压力测试，但问题是，最近两年接连引爆市集风险的又恰正是好意思国中袖珍银行，之是以如斯，就是因为好意思联储压力测试中要点关心的一项谋略即生意地产风险在中小银行身上呈现出了更大的敞口，而况像第一公民银行以及纽约社区银行等都是在收购了问题银行后钞票限制便冲上了1000亿好意思元，仅仅来不足进行实时的压力测试就发生了“爆雷”事件。因此，何如从关心“大而不可倒”到警惕“小而不可倒”，将大型银行压力测试的凯旋教养移植到中小银行身上，成为好意思联储在监管层面需要破解的一起大题。

追踪发现，好意思国大型银行终局本年已阅历16轮压力测试，天然参试银行提高成本充足率的贯通以及驻防风险的警惕性贬抑增强，但由此所采选的承压也非团结般，尤其是旧年7月好意思联储等金融业主流监管机构发布了一揽子变调提议，意欲将钞票限制1000亿好意思元以上的银行中枢一级成本充足率再加多约16%，也就是升至4.66%的标的水平，此举引起了华尔街金融机构的集体反对，它们觉得更高的成本金要求可能会加多银行的职守，提高客户成本，扼制贷款举止，对经济产生负面影响，并减轻好意思国银行靠近海外竞争敌手的竞争力。天然，让反对者愈加充满底气的是，本年干涉压力测试的大型银行如过往一样集体达标，讲解自身对风险具有饱和的承受与判辨材干，也无形之中加多了好意思联储普及监管力度的压力。对此，好意思联储是否会软化我方的禁闭监管立场以致最终“认怂”，无疑又是一起悬念。

终末回到压力测试的谋略本人。那么严酷的测试场景，多达70个测试谋略，看上去测试力度不可谓不大，遮掩进度不可谓不广，可即便如斯，也算不上缜密绝伦。一般来说，好意思联储每年会花几个月去联想并曲折情景假定，但同期会碰到的一个势必后果是，权谋赶不上变化。情景与谋略设定成形时，看上去莫得什么纵情，但在压力测试之时，这些情景假定也曾不再允洽执行条目，以致等作念完测试时，实质情况却发生了逆转，而况好意思联储压力测试情景谋略存在着较为多数的低估因素，如2022年度压力测试中，好意思联储设定好意思国当年的CPI增幅为1.3%~2.3%，但实质CPI增幅最高达9.1%，全年涨幅也达到8%；再如，好意思联储2023年度压力测试设定的好意思国10年期国债收益率为0.9%，但实质情况是该品种的国债收益率在当年升破了3.0%，情景斥地与执行的偏差顺利影响了压力测试的有用性，故何如体现出测试谋略的更大弹性，亦然需要好意思联储在时间上进一步攻关的繁难。

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